Le deuxième trimestre 2026 a largement inversé le choc du premier trimestre. La trêve Iran-Israël-États-Unis (confirmée vers 01:00 BST le 8 avril) a mis fin au blocus du détroit d'Ormuz et a déclenché une réévaluation brutale des actifs. Le WTI a chuté de 24,72 % sur le trimestre, le Brent de 22,49 % et le VIX de 42,46 %. Les actions se sont fortement redressées : Nikkei 225 +30,22 %, Nasdaq 100 +24,04 %, S&P 500 +12,72 %. L'or a cédé 17,42 % à mesure que l'appétit pour le risque est revenu. Kevin Warsh a pris la tête de la Fed après la fin du mandat de Jerome Powell le 15 mai ; sa première réunion de la FOMC (16-17 juin) a maintenu les taux à 3,50-3,75 % mais a livré une révision hawkish du graphique des points, réintroduisant une narration "plus haut pour plus longtemps" au troisième trimestre.
Commentaires généraux sur le marché. Ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation de transaction ni un conseil financier personnel. Risque de perte en capital. Déclaration complète en bas de page.
Résumé exécutif
Le deuxième trimestre n'a pas instauré un nouveau régime de zéro. Il a inversé les éléments les plus extrêmes de la crise commerciale du premier trimestre tout en laissant l'incertitude sur les taux d'intérêt inchangée.
Le trimestre a débuté avec le Hormuz toujours fermé et les marchés anticipant un résultat binaire. Le cessez-le-feu du 8 avril a mis fin à un blocus qui avait perturbé environ 17,8 millions de barils par jour pendant près de 38 jours. Le pétrole a fortement baissé. Les actions ont ouvert en hausse. La prime de risque intégrée au premier trimestre a disparu du marché.
D'ici la fin du trimestre, une nouvelle transition institutionnelle a dominé l'actualité : confirmation de Warsh comme président de la Fed, première réunion du FOMC en juin et un graphique des points qui a réduit les coupes implicites de 2026 et a atténué la tendance à la détente du Comité.
L'or, refuge sûr du premier trimestre, a baissé de 17,42 % depuis le début du trimestre alors que les rendements réels se sont renforcés. Le Bitcoin a diminué de 14,92 % malgré la reprise générale des actions, une divergence. ACG Markets drapeau comme comportement de couverture peu fiable.
ACG Markets entre dans le troisième trimestre 2026 avec un régime passé de la gestion des crises à un paradigme « plus haut, plus longtemps » non testé sous la direction nouvelle de la Fed.
Statistiques clés du deuxième trimestre 2026
Actif / indice | Mouvement du T2 (3M) |
|---|---|
Nikkei 225 | +30.22% |
Nasdaq 100 | +24.04% |
Russell 2000 | +19.24% |
S&P 500 | +12.72% |
Euro Stoxx 50 | +11.37% |
DJIA | +11.36% |
DAX | +6.69% |
VIX | -42.46% |
Brent Crude | -22.49% |
Pétrole WTI | -24.72% |
Or | -17.42% |
Bitcoin | -14.92% |
Indice USD | +2.00% |
Taux Fed | Conservé entre 3,50% et 3,75% lors de la première réunion de la FOMC de Warsh |
Prix au 30 juin 2026. Sources mentionnées dans ACG Markets cycle de production (Yahoo Finance, Reuters, Bloomberg, FactSet et autres).
Chronologie du deuxième trimestre en trois phases
Phase 1 : Cessez-le-feu et rallye de répit (1er avril au 15 mai)
Les marchés ont passé le début avril à évaluer la guerre contre la paix. L'accord de cessez-le-feu du 8 avril a déclenché l'une des plus grandes baisses journalières du Brent jamais enregistrées (de juste au-dessus de 109 $ vers 95 $ en une seule séance). Les actions ont rebondi. Le VIX a commencé une baisse sur plusieurs semaines à partir des sommets du T1.
La dernière réunion de la FOMC de Powell (29 avril) a montré un désaccord de 8 voix contre 4. Son mandat de président a pris fin le 15 mai. Warsh a été confirmé à la mi-mai. Powell est resté membre du Conseil des gouverneurs.
Phase 2 : Transitionnement de Warsh et réévaluation des taux mondiaux (16 mai au 17 juin)
Avec la prime iranienne largement décomprimée, les marchés ont réévalué les trajectoires des banques centrales. La BCE a réduit ses taux le 11 juin après des PMI de la zone euro faibles et une inflation de 2,6 % sur un an. La BoJ a maintenu ses taux lors de sa réunion des 16 et 17 juin.
La première réunion de la FOMC de Warsh s'est tenue à 3,50-3,75% comme prévu, mais le résumé révisé des projections économiques a réduit les prévisions implicites de baisses en 2026 et a atténué la tendance à la détente. Réaction de la session : S&P 500 -1,21%, Nasdaq -1,34%, or -2,18%, tandis que le VIX est tombé à 17,09 car le risque lié à l'événement s'est dissipé plutôt que de s'intensifier.
Phase 3 : Consolidation trimestrielle (18 à 30 juin)
Les données du dernier trimestre du deuxième trimestre ont été à double tranchant mais globalement positives pour la demande : l'indice PMI de la Chine (Industrie 50,3, Services 50,2) a dépassé les attentes, les ventes au détail de la zone euro ont dépassé les prévisions (+1,1% MoM contre -0,1% attendu) et le commerce de détail au Japon a dépassé les attentes (+5,3% sur un an). L'indice des prix à la consommation flash de la zone euro a manqué les prévisions à 3,0% contre 3,1% attendu, ouvrant un débat en direct sur la réunion de juillet de la BCE.
T2 clôturé le 30 juin : S&P 500 7 440,43, Nasdaq 25 820,15, Dow 52 182,74, VIX 17,62. Le rendement des obligations américaines à 10 ans proche de ~4,50 %.
Performance des classes d'actifs
Marchandises : désamorçage de la prime de guerre
Les matières premières du deuxième trimestre ont été largement un reflet du premier trimestre. L'énergie et les métaux précieux, vainqueurs du premier trimestre, figuraient parmi les moins performants du deuxième trimestre après la réouverture de l'Hormuz.
Actif | Retour du T2 | Note |
|---|---|---|
Cacao | +45.34% | Meilleur performer ; histoire de l'offre |
Riz brut | +12.15% | Force agricole |
Cuivre | +6.17% | Résilience de la demande industrielle |
Or | -17.42% | Détente des actifs refuge + rendements réels plus fermes |
Brent Crude | -22.49% | Réouverture de l'Hormuz |
Pétrole WTI | -24.72% | ~43% en dessous du pic du cycle d'avril près de 122 $ |
Argent | -24.09% | Réversal d'or suivi |
Actions : reprise vigoureuse
Index | Retour du T2 | Note |
|---|---|---|
Nikkei 225 | +30.22% | Meilleure indice majeur ; forte volatilité autour des banques centrales de juin |
Nasdaq 100 | +24.04% | IA et réduction des coûts énergétiques |
Russell 2000 | +19.24% | Les petites capitalisations ont mené la reprise des États-Unis |
S&P 500 | +12.72% | Récupération de la majeure partie de la baisse du T1 YTD |
Euro Stoxx 50 | +11.37% | Soulagement des coûts d'importation d'énergie |
VIX | -42.46% | Plus grand mouvement d'indice QTD suivi |
ACG Markets exclut le KOSPI des tableaux d'indices en attendant une résolution d'un problème de cohérence des données identifié lors du reporting du T1.
Macro et banques centrales
Géopolitique
Le cessez-le-feu du 8 avril a été respecté au deuxième trimestre. L'Hormuz a rouvert par étapes, c'est pourquoi le prix du pétrole a continué à baisser graduellement pendant avril et mai au lieu de se remettre instantanément à son niveau initial. À la fin du trimestre, la question du marché s'est déplacée de la date de fin de la guerre à la durabilité de la paix.
Tableau de bord des banques centrales (fermeture du T2)
Banque centrale | Taux (fermeture T2) | Action T2 | Focus T3 |
|---|---|---|---|
Réserve fédérale | 3.50-3.75% | Confirmation de la hausse; projection hawkish du FOMC de juin | Durabilité d'une hausse prolongée |
Banque d'Angleterre | 3.75% | Réalisé au deuxième trimestre | Réévaluation du risque de dépréciation après les données de fin juin |
BCE | 2,00% (après la réduction du 11 juin) | Coupure après l'effondrement du PMI de mai | Réunion de juillet en direct après le manque à l'appel de l'IPC flash |
BoJ | 0.75% | Réalisé au deuxième trimestre | Renforcement supplémentaire des risques ; catalyseur juillet |
La Fed et la BCE ont bougé dans des directions opposées au cours de la même période de juin. La première intervention hawkish de Warsh est le développement le plus important du deuxième trimestre pour les marchés des taux mondiaux.
T3 2026 : six thèmes à surveiller
- Paradoxe hawkish (RISQUE ÉLEVÉ) : Juin est-il une simple récalibration d'une réunion ou un changement durable de fonction de réaction ?
- BCE pivot de juillet (RISQUE ÉLEVÉ) : Le CPI flash en dessous des attentes (3,0% contre 3,1%) ouvre un débat à deux voies. La communication de Lagarde est cruciale.
- Retraite de la BoJ et carry yen (RISQUE ÉLEVÉ) : Les chiffres de l'IPC et de la consommation de détail de Tokyo soutiennent la narration de resserrement ; le yen s'est encore affaibli de 3,08% depuis le début de l'année.
- Investissements en capital AI dans les résultats du troisième trimestre (MOYEN-ÉLEVÉ) : La reprise du Nasdaq s'est appuyée sur la confirmation des investissements en capital. Les prévisions sont importantes face à des conditions financières plus strictes.
- Demande mondiale vs taux plus élevés plus longtemps (MOYEN) : Excédents PMI et de la vente au détail fin Q2 vs effets retardés des taux restrictifs.
- Durabilité de la trêve (MOYENNE) : Le risque aigu de guerre est passé, mais la volatilité de l'or et la sensibilité du yen suggèrent un risque de queue résiduel.
Cadre de positionnement T3 (ACG Markets voir)
Cadre analytique uniquement. Pas de recommandation d'achat ou de vente.
Actif / secteur | Performances du deuxième trimestre | Vue du trimestre 3 (résumé) |
|---|---|---|
Grands titres technologiques américains / Nasdaq | +24.04% | Constructive mais dépendant des gains |
Petites capitalisations / Russell 2000 | +19.24% | Sélectif ; exposé à une politique monétaire américaine dure et persistante |
Nikkei 225 / Japon | +30.22% | Tactique ; Le BoJ de juillet est le catalyseur clé |
Or | -17.42% | Reconstruire sélectivement ; les vents contraires de rendement réel persistent |
Énergie (Brent/WTI) | -22 à -25% | Sous-pondéré à court terme ; la rupture de la trêve représente un risque haussier |
EUR / Taux européens | EUR -2,02% TTD | prudent en juillet BCE |
USD | +2.00% | Constructif sur la divergence Fed-BCE |
Bitcoin | -14.92% | Non fiable comme couverture de portefeuille sur les deux trimestres |
Matrice de scénarios (ACG Markets estimations)
Scénario | Probabilité | Résumé |
|---|---|---|
Warsh hawkish ; BoJ resserre ; BCE maintient | 20% | USD fort; les actions de croissance sous-performent |
Warsh modère ; BCE et BoJ maintiennent (scénario de base) | 40% | Suite de la tendance risque-on au deuxième trimestre avec une volatilité épisodique |
La BCE reprend les coupes; la Fed et la BoJ maintiennent. | 20% | Les actions européennes surperforment avec des taux plus bas |
Rupture de la trêve / Perturbation d'Hormuz | 15% | Risque aversion; rallye des matières premières et des valeurs refuges |
Surprenez la resserrement mondial coordonné | 5% | Forte baisse du capital; hausse des rendements |
Vue de fermeture
Le deuxième trimestre 2026 a été, à presque tous égards, l'image miroir du premier trimestre. Le premier trimestre s'est terminé par la peur de la stagflation et une politique monétaire restrictive synchronisée. Le deuxième trimestre s'est terminé par un soulagement géopolitique tempéré par une nouvelle direction de la Fed et une véritable divergence des politiques monétaires des quatre grandes banques centrales.
Le signal intermarché ACG Markets Faits saillants : les actions ont récupéré les pertes du T1, mais l'or, les obligations et le yen ont encore reflété une situation plus prudente à la fin du trimestre.
Le cadre du T3 : distinguer la rhétorique des banques centrales de l'action politique confirmée. La patience et la discipline sont aussi importantes qu'au T1.
À propos ACG Markets
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Toutes les données proviennent de Yahoo Finance, Reuters, Bloomberg, FactSet, Finviz, ForexFactory, JPMorgan, Goldman Sachs, Morningstar, Moody's, S&P Global, CNBC et d'autres sources institutionnelles mentionnées dans ACG Markets cycle de production quotidien
Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Risque de perte en capital. Tous les prix sont à jour au 30 juin 2026.
