El segundo trimestre de 2026 deshizo gran parte del impacto del primer trimestre. El alto el fuego Irán-Israel-EE. UU. (confirmado alrededor de las 01:00 BST del 8 de abril) puso fin al bloqueo del Estrecho de Ormuz e impulsó una fuerte revalorización de los activos. El WTI cayó un 24.72% en el trimestre, el Brent un 22.49% y el VIX se desplomó un 42.46%. Las acciones se recuperaron con fuerza: Nikkei 225 +30.22%, Nasdaq 100 +24.04%, S&P 500 +12.72%. El oro retrocedió un 17.42% a medida que regresó el apetito por el riesgo. Kevin Warsh asumió la presidencia de la Fed después de que el mandato de Jerome Powell finalizara el 15 de mayo; su primera reunión de la FOMC (16-17 de junio) mantuvo las tasas en el rango de 3.50-3.75% pero presentó una revisión del gráfico de puntos hawkish, reintroduciendo una narrativa de "tasas más altas durante más tiempo" en el tercer trimestre.
Comentarios generales del mercado. No es asesoramiento de inversión, ni una recomendación de operaciones, ni asesoramiento financiero personal. Riesgo de pérdida de capital. Descargo de responsabilidad completo en la parte inferior.
Resumen ejecutivo
El segundo trimestre no creó un nuevo régimen desde cero. Revertir los elementos más extremos de la crisis comercial del primer trimestre, dejando la incertidumbre sobre las tasas de política sin resolver.
El trimestre comenzó con el Hormuz todavía cerrado y los mercados valorando un resultado binario. El alto el fuego del 8 de abril puso fin a un bloqueo que había interrumpido un estimado de 17.8 millones de barriles por día durante aproximadamente 38 días. El petróleo se desplomó. Las acciones se dispararon al alza. El miedo premium que se acumuló en el primer trimestre se evaporó del mercado.
Para fin de trimestre, una nueva transición institucional dominó la historia: Warsh confirmado como presidente de la Reserva Federal, primera reunión de la FOMC en junio y un gráfico de puntos que redujo las proyecciones de recortes implícitos para 2026 y suavizó la inclinación hacia la relajación del Comité.
El oro, refugio seguro del primer trimestre, cayó un 17.42% en el trimestre actual a medida que se fortalecieron los rendimientos reales. Bitcoin se redujo un 14.92% a pesar de la recuperación general del mercado de valores, una divergencia. ACG Markets Bandera como comportamiento de cobertura poco fiable.
ACG Markets Ingresa al tercer trimestre de 2026 con el régimen desplazado de cobertura contra crisis a un paradigma sin precedentes de "más alto por más tiempo" bajo el nuevo liderazgo de la Fed.
Estadísticas clave del segundo trimestre de 2026
Activo / índice | Movimiento del segundo trimestre (3M) |
|---|---|
Nikkei 225 | +30.22% |
Nasdaq 100 | +24.04% |
Russell 2000 | +19.24% |
S&P 500 | +12.72% |
Euro Stoxx 50 | +11.37% |
DJIA | +11.36% |
DAX | +6.69% |
VIX | -42.46% |
Brent crude | -22.49% |
WTI crudo | -24.72% |
Oro | -17.42% |
Bitcoin | -14.92% |
Índice USD | +2.00% |
Fondos federales | Manteniendo el 3.50-3.75% en el primer FOMC de Warsh |
Precios al 30 de junio de 2026. Fuentes referenciadas en ACG Markets ciclo de producción (Yahoo Finance, Reuters, Bloomberg, FactSet y otros).
Cronología del segundo trimestre en tres fases
Fase 1: Tregua y repunte de alivio (1 de abril al 15 de mayo)
Los mercados pasaron principios de abril valorando la guerra frente a la paz. El alto el fuego del 8 de abril desencadenó una de las mayores caídas diarias del Brent en el registro (desde poco más de $109 hacia $95 en una sola sesión). Las acciones se recuperaron. El VIX comenzó una disminución multisemanal desde los picos del primer trimestre.
La última reunión del FOMC de Powell (29 de abril) mostró una división de disenso de 8-4. Su mandato como presidente terminó el 15 de mayo. Warsh fue confirmado a mediados de mayo. Powell permaneció en el Consejo de Gobernadores.
Fase 2: Transición de Warsh y reajuste de tipos de interés globales (16 de mayo al 17 de junio)
Con la prima de Irán en gran medida desmantelada, los mercados reajustaron las rutas entre bancos centrales. El BCE redujo las tasas el 11 de junio después de la débil PMI de la zona euro y el IPC interanual del 2.6%. El BoJ mantuvo las tasas en su reunión del 16 al 17 de junio.
La primera reunión de la FOMC de Warsh se mantuvo en el rango esperado de 3.50-3.75%, pero el Resumen Revisado de Proyecciones Económicas redujo las proyecciones implícitas de recortes en 2026 y suavizó el sesgo de relajación. Reacción de la sesión: S&P 500 -1.21%, Nasdaq -1.34%, oro -2.18%, mientras que el VIX cayó a 17.09 a medida que el riesgo del evento se despejó en lugar de aumentar.
Fase 3: Consolidación trimestral (18 a 30 de junio)
Los datos del último trimestre del segundo trimestre fueron de dos lados pero en general constructivos en cuanto a la demanda: el PMI de China NBS superó las expectativas (Fabricación 50.3, No Manufactura 50.2), las ventas al por menor de la zona euro superaron las expectativas (+1.1% MoM frente a -0.1% consenso) y el comercio minorista de Japón superó las expectativas (+5.3% YoY). El IPC flash de la zona euro se quedó corto en 3.0% frente al consenso del 3.1%, abriendo un debate en vivo para la reunión del BCE de julio.
Q2 cerrado 30 de junio: S&P 500 7,440.43, Nasdaq 25,820.15, Dow 52,182.74, VIX 17.62. Rendimiento a 10 años de los Estados Unidos cercano a ~4.50%.
Rendimiento de clase de activos
Materias primas: desmantelamiento de la prima de guerra
Los commodities del segundo trimestre fueron en gran medida un reflejo del primer trimestre. La energía y los metales preciosos, ganadores del primer trimestre, se encontraban entre los peores performers del segundo trimestre después de la reapertura del Estrecho de Hormuz.
Activo | Retorno del segundo trimestre | Nota |
|---|---|---|
Cacao | +45.34% | Mejor rendimiento; historia de oferta |
Arroz integral | +12.15% | Fuerza agrícola |
Cobre | +6.17% | Resistencia de la demanda industrial |
Oro | -17.42% | Desmantelamiento de refugio seguro + mayores rendimientos reales |
Brent crude | -22.49% | Reapertura de Hormuz |
WTI crudo | -24.72% | ~43% por debajo del pico del ciclo de abril cerca de $122 |
Plata | -24.09% | Inversión de oro rastreada |
Acciones: fuerte recuperación
Índice | Retorno del segundo trimestre | Nota |
|---|---|---|
Nikkei 225 | +30.22% | Mejor índice mayor; alta volatilidad alrededor de los bancos centrales de junio |
Nasdaq 100 | +24.04% | Narrativa de capital de IA + menores costos de energía |
Russell 2000 | +19.24% | Las acciones de pequeña capitalización lideraron la recuperación de Estados Unidos. |
S&P 500 | +12.72% | Recuperado la mayor parte de la caída del Q1 del año. |
Euro Stoxx 50 | +11.37% | Alivio en el costo de importación de energía |
VIX | -42.46% | Mayor movimiento del índice trimestral rastreado |
ACG Markets excluye KOSPI de las tablas de índices en espera de una cuestión de consistencia de datos identificada en el informe del primer trimestre.
Macro y bancos centrales
Geopolítica
El alto el fuego del 8 de abril se mantuvo durante el segundo trimestre. El Hormuz se reabrió en etapas, razón por la cual el precio del petróleo siguió bajando durante abril y mayo en lugar de restablecerse instantáneamente. Para finales de trimestre, la pregunta del mercado cambió de cuándo terminaría la guerra a cuán duradera sería la paz.
Pizarra de resultados de bancos centrales (cierre del segundo trimestre)
Banco central | Tasa (cierre del segundo trimestre) | Acción del segundo trimestre | Enfoque T3 |
|---|---|---|---|
Reserva Federal | 3.50-3.75% | Confirmado el aumento de tipos; gráfico de puntos hawkish de la FOMC de junio | Durabilidad de mayor duración |
Banco de Inglaterra | 3.75% | Realizado hasta el segundo trimestre | Reprecio bajista del riesgo después de los datos de finales de junio |
BCE | 2.00% (posterior al corte del 11 de junio) | Cortar después del colapso del PMI de mayo | Reunión de julio en vivo después de la baja flash del IPC |
BoJ | 0.75% | Realizado hasta el segundo trimestre | Aumento adicional de riesgo; catalizador de julio |
La Fed y el BCE se movieron en direcciones opuestas dentro de la misma ventana de junio. El debut intervencionista de Warsh es el desarrollo más importante del segundo trimestre para los mercados de tipos de interés globales.
Q3 2026: seis temas a observar
- Paradigma hawkish de Warsh (ALTO riesgo): ¿Es junio una re calibración de una sola reunión o un cambio duradero en la función de reacción?
- BCE Pivote de julio (ALTO riesgo): La inflación CPI flash se queda corta (3,0% vs 3,1%) y abre un debate de dos vías. La comunicación de Lagarde es clave.
- endurecimiento del BoJ y carry del yen (ALTO riesgo): Los datos de IPC y ventas al por menor de Tokio respaldan la narrativa de endurecimiento; el yen se ha debilitado aún 3.08% en el trimestre.
- Inversión de capital de IA en las ganancias del tercer trimestre (MEDIO-ALTO): La recuperación de Nasdaq se basó en la confirmación de la inversión en capital. La orientación es importante frente a condiciones financieras más estrictas.
- Demanda global vs. tipos de interés más altos por más tiempo (MEDIO): Superación de las expectativas de PMI y ventas al por menor a finales del segundo trimestre frente a los efectos rezagados de las tasas restrictivas.
- Durabilidad de alto el fuego (MEDIO): El riesgo de guerra agudo ha pasado, pero la volatilidad del oro y la sensibilidad al yen sugieren un riesgo residual de cola.
Marco de posicionamiento del trimestre 3 (ACG Markets ver
Marco de análisis únicamente. No es una recomendación para comprar o vender.
Activo / sector | Rendimiento del segundo trimestre | Vista del trimestre 3 (resumen) |
|---|---|---|
Tecnología de gran capitalización de EE. UU. / Nasdaq | +24.04% | Constructivo pero dependiente de las ganancias |
Acciones de pequeña capitalización / Russell 2000 | +19.24% | Selectivo; expuesto a una postura duradera de los bancos centrales. |
Nikkei 225 / Japón | +30.22% | Táctico; julio del BoJ es el catalizador clave |
Oro | -17.42% | Reconstruir selectivamente; los vientos en contra de rendimiento real persisten |
Energía (Brent/WTI) | -22 a -25% | Subponderado a corto plazo; la ruptura del alto el fuego es un riesgo alcista |
EUR / Tasas europeas | EUR -2.02% PDT | Cautelosos en julio del BCE |
USD | +2.00% | Constructivo sobre la divergencia Fed-ECB |
Bitcoin | -14.92% | No confiable como cobertura de cartera en ambos trimestres |
Matriz de escenarios (ACG Markets estimaciones)
Escenario | Probabilidad | Resumen |
|---|---|---|
Warsh hawkish; BoJ tightens; ECB mantiene. | 20% | USD fuerte; las acciones de crecimiento subdesempeñan |
Warsh modera; BCE y BoJ mantienen (caso base) | 40% | Continuación del riesgo en el segundo trimestre con volatilidad episódica |
El BCE reanuda las reducciones; el Fed y el BoJ mantienen las tasas. | 20% | Las acciones europeas superan en un entorno de tipos de interés más bajos |
Paro de fuego / Disrupción de Hormuz | 15% | Riesgo a la baja; el petróleo y los activos refugio se disparan |
Ajuste global coordinado sorpresa | 5% | Severa reducción de capital; los rendimientos se disparan |
Vista de cierre
El segundo trimestre de 2026 fue, en casi todos los aspectos, el reflejo del primer trimestre. El primer trimestre cerró con temor a la stagflación y una postura agresiva sincronizada. El segundo trimestre cerró con alivio geopolítico matizado por un nuevo liderazgo de la Fed y una verdadera divergencia de cuatro bancos centrales.
La señal multiclase ACG Markets Destacados: las acciones recuperaron las pérdidas del primer trimestre, pero el oro, los bonos y el yen aún reflejaban una historia más cautelosa al final del trimestre.
Marco de Q3: distinguir la retórica de los bancos centrales de las acciones políticas confirmadas. La paciencia y la disciplina son tan importantes como en el Q1.
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