Finanzmarkt-Update seit Karfreitag
Die Finanzmärkte haben seit dem Karfreitag, dem 18. April 2025, aufgrund geopolitischer Spannungen, Veränderungen der Handelspolitik und makroökonomischer Signale erhebliche Turbulenzen erlebt. Hier ist eine kurze Zusammenfassung der wichtigsten Entwicklungen bis heute, den 24. April 2025, sowie eine Vorschau auf wichtige Ereignisse, die wir bis zum Ende dieser Woche im Auge behalten sollten.
Marktentwicklungen seit Karfreitag
Aktien fallen und steigen bei Kommentaren Trumps
Da die US-Märkte am Karfreitag geschlossen waren, wirkte das Wochenende aufgrund der Äußerungen Trumps, der den Rücktritt von Fed-Chef Powell forderte, besonders lang. Am Ostermontag, 21. April, gab es wenig Aufwärtsbewegung, da Trumps Worte als Bedrohung für die Unabhängigkeit der Fed und damit für das globale Vertrauen in den Dollar angesehen wurden. Es scheint, als ob die US-Regierung die Märkte im Auge behält, denn jedes Mal, wenn ein katastrophales Potenzial besteht, kommen beruhigende Worte. Trump tat dies am 23. April in Bezug auf Powell und andeutete, dass er ihn jetzt nicht entfernen wolle.
Der S&P 500 ist aktuell um 1,91 % im Wochenverlauf gestiegen: Der Dow Jones Industrial Average um 0,6 % und der Nasdaq100 um 1,33 %, was den zweitägigen Erholungsanstieg widerspiegelt. Scott Bessent, US-Finanzminister, unterstützte zunächst Trumps Gedanken zu einer schnellen Einigung im Handelsstreit mit China und bezeichnete den US-China-Handelsstreit als „unerträglich“, was auf eine mögliche Deeskalation hindeutet. Bessents leichtes Zurückrudern seiner Aussage zum Tempo am Donnerstag sowie Chinas Distanzierung von Verhandlungen, bis ihr Respektthreshold erfüllt ist, haben den Aufwärtstrend gestoppt.
Gold erreicht Rekordhöhen
Gold hat sich als Top-Performer hervorgetan und ist auf ein neues Allzeithoch von 3.500 US-Dollar pro Unze gestiegen, angetrieben von der Nachfrage von Anlegern nach sicheren Anlageformen angesichts geopolitischer Unsicherheiten und Sorgen im Zusammenhang mit Zöllen. Dieser Trend kehrte sich schnell um 7 % auf 3.250 US-Dollar um, als sich die Stimmung änderte. Nur die Auflösung der negativen Strömungen gegen den US-Dollar und sichere Anlagen könnte zu einem deutlichen Rückgang des Aufwärtstrends führen.
Staatsanleihe-Renditen sinken leicht
Die Renditen der US-Staatsanleihen haben sich von den jüngsten Höchstständen etwas entspannt, wobei die zehnjährige Rendite die ganze Woche bei etwa 4,35 % lag. Anleger suchten zunächst in Anleihen nach Sicherheit angesichts von Aktienverkäufen, aber die Korrelationen sind hoch, da US-Anleihen vor allem als US-Aktiva angesehen werden und ein weiterer Dollar zum Verkauf steht. Die Renditen bleiben im Vergleich zu Anfang April hoch und signalisieren anhaltende Inflationsbedenken, aber es scheint, als würden die Anleihe-Vigilanten jetzt im Weißen Haus gehört.
US-Dollar schwächt sich ab
Der US-Dollar ist unter Druck geraten und ist gegenüber den wichtigsten Währungen auf ein Drei-Jahres-Tief gefallen, mit einem Rückgang von über 8 % gegenüber dem Jahresendniveau von 2024. Dieser Rückgang wurde durch Handelsstreitängste und öffentliche Kritik an den Geldpolitikmaßnahmen der Federal Reserve durch Präsident Trump verschärft, was kurzzeitig zu einem Abverkauf von US-Aktiva führte.
Tarifentwicklungen treiben die Volatilität an
Die Märkte wurden von Schlagzeilen zu Handelspolitik hin und her geschleudert. Trumps anfängliche Tarifeinforderungen, einschließlich eines Zinssatzes von 145 % auf chinesische Importe, lösten Anfang April scharfe Einbrüche aus. Eine vorübergehende Ausnahme für Tech-Produkte, die am 11. April angekündigt wurde, führte zu einem kurzen Aufschwung, aber erneute Kritik an Fed-Chef Jerome Powell und Chinas Vergeltungs-Tarifen hielten die Märkte in Atem.
Ergebniszeitraum gemischt
Frühe Quartalsberichterstattung im ersten Quartal zeigte Widerstandsfähigkeit, wobei 76 % der Unternehmen des S&P 500 die Schätzungen im Durchschnitt um 6,2 % übertrafen. Warnungen vor Wirtschaftsverlangsamungen aufgrund von Handelskonflikten haben jedoch die Begeisterung gedämpft, insbesondere in Sektoren wie Finanzwesen und Technologie. Die schwächeren als erwarteten Ergebnisse von Tesla haben den Druck auf Tech-Aktien erhöht und werden als Test für das Markttief angesehen. Klassischer Hype-Aktie, die in den Swap in etwas anderes Korb gehandelt werden sollte
Das Wort Rezession wurde in 43 % der Berichte erwähnt.
Schlüsseltreiber
Der Hauptantrieb für die Marktentwicklungen ist die Unsicherheit hinsichtlich der US-Handelspolitik. Trumps aggressive Tarifspolitik, gefolgt von teilweisen Ausnahmen und Gegenmaßnahmen Chinas, hat ein volatiles Umfeld geschaffen. Darüber hinaus hat die vorsichtige Haltung von Fed-Chef Jerome Powell gegenüber den Zinssätzen, die eine höhere Inflation und ein langsameres Wachstum aufgrund der Tarife prognostiziert, die Anleger skeptisch gehalten. Auch die Konsumentenvertrauen ist gesunken, wie die Umfrage der Universität von Michigan im April zeigt, die auf 57,9 sank, dem niedrigsten Stand seit Juni 2022, was Tarifs-bezogene Bedenken widerspiegelt. Harte Daten, also Messwerte für die Beschäftigung und den Konsum, haben sich jedoch größtenteils gehalten.
Einzelhandelsriesen wie Walmart haben den Präsidenten besucht, um ihn vor der sehr realen Gefahr leerer Supermarktregale in naher Zukunft aufgrund des Tarifchaos zu warnen. Viele Containerschiffe sind noch nicht einmal aus China aufgebrochen, daher droht ein Lieferengpass, der für Kritiker von Trump leicht zu nutzende Medienbilder bieten wird.
PepsiCo hat die Prognosen von Wachstum auf einen 3%-Rückgang für das Geschäftsjahr 2025 aufgrund steigender Produktionskosten und Tarifunsicherheiten angepasst.
American Airlines, South West Airlines und Alaska Air haben alle ihre Jahresprognosen zurückgezogen, nachdem die Nachfrage nach Inlandsreisen im ersten Quartal gesunken war und die Makro-Unsicherheit es schwierig machte, einen Flugplan zu erstellen!
ServiceNow ist um 10% gestiegen, also scheint die Nachfrage nach KI in Zeiten des KI-Agenten nicht so schlecht zu sein.
Alphabet und Intel nach Handelspause für spezifische Trends im Bereich KI und Halbleiter aufgrund des Tarifstreits
IBM weniger Big Blue, mehr Big Red -7% bei Umsatzverfehlung bei diskretionären Ausgaben wie Beratung
Daten waren dünn, wobei die globalen PMI-Indizes mit vorläufigen Berichten für April im Mittelpunkt standen, bei denen die Dienstleistungen die Erwartungen verfehlten. Die IFO-Umfragen Deutschlands zeigten eine allgemeine Steigerung. Das Beige Book der Fed war mit 107 Erwähnungen von Zöllen und 89 Unsicherheiten der Befragten eher trüb.
Vorschau: Wichtige Ereignisse bis zum Ende der Woche (25. April 2025)
Freitag, 25. April
Universität von Michigan Konsumentenvertrauen (Endgültig):
Die vorläufige Auswertung zeigte einen starken Rückgang, und eine weitere Verschlechterung könnte auf schwächendes Verbrauchervertrauen hindeuten, was den Einzelhandel und die Aktien von Luxusgütern beeinflussen könnte.
UK & Kanada Einzelhandelsumsatz:
Jede Schwäche des Verbrauchers könnte sich in Wetten auf Zinssenkungen widerspiegeln.
Gewinnberichte:
Wichtige Unternehmen wie Alphabet, Intel und Comcast melden sich am Donnerstag, und bieten Einblicke in die Technologie- und Konsumgüterbranche. Die Ergebnisse von Alphabet könnten den Nasdaq bewegen, angesichts seines Gewichts im Index.
Handelsrichtlinien-Updates:
China konterte jegliche US-Angaben über fortschreitende Verhandlungen sehr deutlich. Sie bestritten, dass überhaupt Verhandlungen stattgefunden hätten.
Globale Makrodaten
Globale Flash-PMI-Daten für die Fertigung und Dienstleistungen zeigten hauptsächlich ein Minus auf der Dienstleistungsseite, wobei der Tarifeinfluss auf der Güterseite der wirtschaftlichen Aktivität erwartet wird. Dies könnte den Druck auf die Rezessionssorgen weiter erhöhen.
Ausblick
Die Märkte bleiben sehr empfindlich gegenüber Entwicklungen in der Handelspolitik und der Rhetorik der Fed. Während die teilweisen Tarifeinschränkungen und die bekräftigte Position von Powell einige Stabilität gebracht haben, besteht das Risiko einer erneuten Eskalation. Anleger sollten sich auf anhaltende Volatilität gefasst machen, wobei Gold und Anleihen wahrscheinlich weiterhin als sichere Häfen gefragt sein werden. Die bevorstehenden Gewinn- und Konsumentenvertrauensdaten werden entscheidend sein, um zu beurteilen, ob sich der Markt stabilisieren kann oder ob weitere Verluste bevorstehen. Ist der Tiefpunkt erreicht? Es sieht so aus, als wäre es wie 1998, die Bullen werden von dem Kauf von immer noch hohen 20x PE für den SPX abgeschreckt, die Fed wird wahrscheinlich schließlich kürzen und dann Boomzeit, da die Untergewichte zurück in die USA strömen.
Handlungsfähige Erkenntnisse
- Wir haben bereits eine Fake-News-Situation mit der 90-tägigen Verzögerung der Tarife erlebt. Werden wir auch für eine große China-Situation eingerichtet?
- Verwende die Tiefststände vom 7. April als ultimativen Marktbruch, andernfalls suche nach einer fortgesetzten bullischen Struktur.
SPX-Chart
Dollar
Dollar in der Nähe eines bedeutenden Tiefpunkts, erwarten Sie einige Turbulenzen. Die Verbesserung des Impulses baut sich für ein finales Tief bei einem besseren MACD auf… bald sollten gute Zwei-Wege-Märkte in Dollar-Paaren zu sehen sein.
Öl
Öl hat sich konsolidiert und in neue OPEC+-Liefererhöhungsargumente eingebunden…der Handelsvolumen nimmt zu an schwachen Tagen…sollten wir eine Unterstützungstestszone erwarten, um die Rallye abzuschließen?
CL-F-Chart
Gold
Gold hat diese Woche erneut eine bedeutende Marke erreicht, 3500 US-Dollar, und zwar aufgrund der Unsicherheiten rund um Trump und seinen Finanzminister Powell. Es war eine Bedrohung für das Vertrauen in den US-Dollar als Reservewährung. Es ist ein weiteres Chart, das möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat und von vielen schwankenden Händen gehalten wird. Der Überschuss könnte ein bedeutender Top sein. Es gibt jedoch keine wirkliche Divergenz mit dem Momentum an der Spitze, daher behalten Short-Trader den aTH im Blick für den Stop-Loss.
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